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九州证券邓海清:房地产投资意外回升

时间:2017/7/15 20:26:02   作者:未知   来源:网络转载   阅读:148   评论:0
内容摘要:  14日,国家统计局公布的数据显示,中国1-2月规模以上工业增加值同比6.3%;中国1-2月城镇固定资产投资同比8.9%;中国1-2月社会消费品零售总额同比9.5%;1-2月份,全国房地产开发投资9854亿元,同比名义增长8.9%,增速比去年全年提高2个百分点。九州证券全球首席...

  14日,国家统计局公布的数据显示,中国1-2月规模以上工业增加值同比6.3%;中国1-2月城镇固定资产投资同比8.9%;中国1-2月社会消费品零售总额同比9.5%;1-2月份,全国房地产开发投资9854亿元,同比名义增长8.9%,增速比去年全年提高2个百分点。九州证券全球首席经济学家邓海清认为,2月数据显示出,房地产投资意外回升,“新周期归来”趋势未变,长期看好健康牛。

  邓海清认为,中国经济稳中向好,继续验证“中国经济L型下半场拐点已过”。1-2月工业增加值同比为2016年3月以来最高值,固定资产投资当月同比增速显著高于2016年5月以来水平,房地产开发投资增速创2015年3月以来最高值。

  他认为,工业增加值同比回升主要因为基数原因,但工业增加值环比的趋势性改善值得关注。由于2016年1-2月工业增加值低基数,导致2017年1-2月工业增加值同比增速较2016年12月有所提高,剔除基数效应后的同比增速大体与12月持平,3月工业增加值将面临高基数,因此3月工业增加值同比大概率下滑。邓海清认为,更应该关注的是工业增加值季调环比的趋势性改善,1-2月季调环比连续回升,若这一趋势能够得到确认,则中国经济向好的程度将再度超市场预期。

  邓海清认为,房地产投资数据最令市场意外。经历2016年10月以来的房地产调控,房地产投资增速不降反增,创2015年3月以来最高值。值得注意的是,基数反而是增大的(2016年1-2月房地产投资高于2015年四季度),这表明剔除基数效应之后的增速要更高。房地产投资回暖的一种可能性是三四线城市去库存改善程度较高,卖不出去的房子可能有自身的原因,房地产企业可能会重新开工建设更容易卖的房子,导致在总库存量仍处于高位的情况下,房地产投资也可以出现回升。

  考虑到房地产投资的基数在3月之后明显回升,邓海清认为房地产投资难以出现过快增长,维持在5-10%之间的可能性较高。

  邓海清认为,消费同比增速有所下滑,主要与汽车消费同比回落有关的,但需要注意消费增速仍高于其他所有经济指标,经济转型成果显著。2016年汽车是维持消费高增速的最主要因素,随着汽车减税效应减弱、基数增大,汽车消费呈现周期性回落的特征,这导致2017年消费同比增速大概率低于2016年。但需要注意,消费增速的绝对水平并不低,1-2月消费同比增速为9.5%,显著高于6.8%的GDP增速、6.3%的工业增加值增速、8.9%的固定资产投资增速、8.9%的房地产投资增速。不能因为消费增速的下滑,得出中国消费需求不足的结论,恰恰相反,当前阶段中国的消费需求高于其他需求,这与2014年之前投资增速长期高于消费增速有本质不同。

  邓海清预计2017年1季度GDP增速不低于6.8%,政府目标的6.5%是底线月工业增加值同比回暖与基数原因有关,但GDP同比也存在同样问题,导致2017年1季度GDP可能回升。从固定资产投资和房地产投资来看,这一轮经济复苏势头尚未减弱,我们认为2017年全年的GDP增速大概率高于2016年,1季度GDP增速不低于6.8%。


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